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投资需区分名义数字和实际数字

发布时间:2022-08-10 03:43:47 来源:AG亚娱网站 作者:亚娱真人官网

  管理者需要适当的信息系统来破译任何销售收入颠簸的真正原因,并决定是否需要投资。

  在2021年初,人们已经开始评论说通货膨胀可能会回来。但很少有人能预测它到底会有多高。1月,经合组织地区的同比通胀率上升至7.2%。同月,美国的消费者价格通胀率达到了40年来的最高值7.5%。目前,持续的战争正在增加这些通胀压力。

  这就提出了一个问题,管理者如何应对这种宏观经济冲击?作为经济学和会计学的教授,我们自然对研究经理人如何解读宏观经济信号感兴趣。他们是否能够理解这些信号的驱动因素,并将其拆分为相关的组成部分?公司又能做些什么来帮助他们的经理人做出最佳决策?

  在一份新的工作文件中,我们首先确立了一个基准事实:当出现通货膨胀冲击时,企业的总体反应是增加投资。我们所说的投资是指传统的资本投资或资本支出,例如出现在资产负债表上的机器、厂房和卡车。

  换句话说,当通货膨胀率上升时,基本上是一个反映名义信息的数字,企业的反应是增加真实的、实际的投资。

  这有悖于经济学理论,即名义变量不应影响实际变量。但在实践中,由于信息不完善,经理人往往难以解释宏观经济信号并作出正确反应。

  当经理人观察到销售数字上升时,他们需要记住,广义上讲,这可能是两个原因。销售收入的增长可能是因为消费者喜欢他们的产品或服务。也可能只是因为价格普遍上涨了。

  如果较高的销售数字是基于真实的消费者需求,那么经理们提出投资以确保他们的公司能够继续满足需求是正确的。然而,如果原因是通货膨胀,情况就会相反。除了造成不确定性之外,通货膨胀还可能导致实际需求的下降,而不是增加。在这种情况下,投资不应该自动跟进--但我们发现它们确实如此。

  然后,我们形象地观察了一下,看看哪些公司能更好地从总体水平的名义数据中过滤出真实的、公司层面的数据。为了做到这一点,我们依靠世界管理调查的数据,这个项目的目的是衡量各种管理实践,从而使研究人员能够确定这些实践对企业结果的影响。

  我们的样本包括来自21个国家的3500多家中型企业,这些企业在2004年至2015年期间参与了调查。英国、意大利、希腊和中国提供了约一半的贡献。

  具体来说,我们研究了调查问题的一个子集,这些问题衡量了组织如何监测公司内部发生的事情,以及管理人员如何利用这些信息进行决策。这些问题包括与公司对信息流的记录程度有关的开放式问题。追踪有多好?关于信息的对话有多少?

  我们发现,当内部信息系统的质量较高时,通货膨胀冲击和投资之间的关系会减弱,这是应该的。

  换句话说,内部信息系统的质量越高,管理者似乎越能从名义信息中找出真实信息。这有助于他们做出更好的投资决策。

  为了进一步检验我们结果的有效性,我们还研究了欧盟新法规的出台,这些法规促使特定的公司改善他们的信息系统。2006年颁布的第8项欧盟公司法指令要求上市公司建立有效的控制措施来监控关键风险,并确保他们的董事会和审计委员会收到适当的报告。

  在采用该指令的欧洲国家,受该条例约束的公共公司比私营公司,或未采用该指令的国家的公共公司,更多地提高了其内部信息系统的质量。内部信息系统质量的提高减轻了通货膨胀和投资之间的正向关系。

  更好的内部信息系统可以帮助管理者弄清收入的增加是由于实际的消费需求还是仅仅由于通货膨胀的压力。这使他们能够做出更明智的投资决策。

  为什么不是所有的管理者都能从高质量的信息系统中受益呢?一个明显的原因是,建立良好的信息系统并不是没有成本的。这种系统是成本的函数,也是管理层希望在决策方面实现的潜在产出的函数。

  也有可能是企业不一定能够衡量其内部信息系统的质量。世界管理调查的问卷,特别是关于绩效监测的部分,可以帮助引导企业走向正确的方向。

  虽然以前的研究对企业外部报告的质量和投资之间的关系给予了很大的关注,但我们的贡献是强调内部信息系统对改善投资决策的重要性。